今年以来，票息资产表现出强劲的“牛势”，不仅由短到长轮番诞生抢配，还强化了投资者对资产荒的固有印象。
而近一两周随着经济预期转淡，宽松呼声又起，票息资产收益率却下不动了。拿债节奏放缓，是进场资金不足所致，还是现券性价比太低？
招商证券认为，首先是理财买盘持续性低于预期。理财力量4月回归，进入5月后，理财发行呈现“数量多+规模小”的状态。存款转表外可持续性较差，主要原因有二，1）理财业绩基准降至近两年新低；2）理财保刚兑打破。
其次是虽然银行自营配置需求尚在，但1）银行委外急迫性或不及之前；2）管理人开始考虑短期风险，以及固收+产品短期迎来开放期。【招商证券】
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