华金证券认为：
我们预计美联储的首次降息不早于 2024 年 9 月，美联储 2024年 1 月 31 日结束的首次 FOMC 会议上就有重新转向鹰派立场的风险，美元指数2024 年可能蓄势反弹而非连续回落，我国货币政策主动操作需关注美元指数暂时维持低位的关键窗口期，比如我们现在当下所处的 1 月。
国内银行间市场春节前长期流动性再度趋于紧张，在 12 月已经实施较大规模 MLF、PSL 净投放之后，降准50BP 或是春节前最为理想的货币政策数量型工具选择。从外部压力的情况来看，我们在 2023 年底明确提示的美元重新转为上涨的风险在 12 月美国非农就业数据公布前后已经开始得到验证，这意味着 2024 年 1 月底美联储年内首次 FOMC 会议之前美元指数尚未大幅反弹的阶段，构成了人民银行考虑降准（以及作为可选项的降息）的一个黄金窗口期。这一阶段人民币尚未开始面临新一轮明显的贬值压力，同时又适逢年内长期流动性紧张最为集中的节前时段，我们认为在此时选择进行降准操作是十分理想的。维持春节前降准 50BP 的预测不变，预计作为可选项，也可考虑实施 10BP 左右的 MLF 利率和 1Y LPR 下调，而 5Y LPR 预计下调幅度较窄，或为 0-5BP。
