美银统计了自1970年以来，美联储有12次首次降息的情况。这些降息通常分为三种类型：
“panic cuts”：美联储为了应对华尔街崩溃或信贷事件而紧急降息，例如1987年和1998年的情况。
“soft cuts”：美联储在经济实现“软着陆”时降息，例如1984年、1995年和2019年的情况。
“hard cuts”：美联储在经济实现“硬着陆”时降息，例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年和2007年的情况。
市场反应：不同类型的降息对市场有不同的影响。例如，在”soft cuts”情况下，股票市场（S&P 500指数）平均在首次降息后的6个月内上涨10%，而10年期美国国债收益率在6个月内下降56个基点。相比之下，在”hard cuts”情况下，股票市场在3个月内平均下跌6%，而10年期国债收益率在6个月内下降38个基点。
当前情况：美银美林认为当前存在”硬着陆”的风险，建议投资者在美联储首次降息时卖出资产。
风险资产的表现：自1970年以来的12次美联储首次降息之前，股票市场在降息前9个月的平均涨幅为2%，而在2024年，这一数字为32%，表明风险资产可能已经过度反映了降息的预期。
