日股为何跌的如此惨烈？

华泰证券认为本轮日股的特征为“杠杆率与散户参与度较高”：

截至24.7.26，日股保证金买入金额量位于2010年以来的100%分位数、保证金买入/卖出比也在02年以来最高水位。自下而上统计东京证券交易所主板（Prime）成分股，保证金买入金额主要集中在日经225成分股中（约占64%），行业中主要分布在信息技术（24%）、工业（23%）与可选消费（17%）；公用、信息技术与材料则是保证金买入金额占总市值比重最高的三大行业。

以NISA账户刻画日本散户情况，自24.1日本实行新NISA制度后日本一般NISA账户数1Q24较4Q23增长99.9%、NISA账户购买总额增长34.4%，户均金额下降侧面反映了新散户的入市，亦推高本轮日股波动性。