中金：
90年代初日本完成利率市场化改革，到1997年存款平均利率从90年代初的5%左右降至接近零利率。与此同时，贷款利率也从90年代初的7%左右下降至90年代末的2%左右。存款利率的调整缓冲了息差下滑的速度，但由于贷款利率下行幅度更快，存贷款利差从90年代初的4%左右下滑至2000年初的2%左右。2000年后，由于存款零利率继续下降的空间受限，而资产收益率继续下行，到2021年前后息差降至0.6%的历史低位。
尽管经济增长缓慢和长期低利率环境导致息差持续收窄，但进入2000年后日本银行业营收与利润总体稳定。
90年代后日本居民和企业部门出现“资产负债表衰退”后，贷款利率快速下滑，而同时存款利率的同步调整延缓了息差下行的速度，也为贷款和债券利率下行打开空间。息差下行和不良处置的同时，银行寻求主动出海、拉长资产久期、提高非息收入占比等方式共同保持了阶段性的合理利润，但长期来看90年代累积的坏账的暴露最终导致90年代末到2000年初的亏损，抵消了维持息差和利润的努力，不得不动用财政资源进行外部注资。不良处置后，日本商业银行在相对干净的资产负债表基础上，6%左右的ROE能够实现资本补充的“自给自足”和稳定的分红。
