物价偏低、房价下跌，“实际利率”需要降息

长城证券：

我们认为降低利率对于刺激融资需求或有较大作用。8 月份国内新发放企业贷款、个人住房贷款利率分别为 3.57%和 3.35%，均较 7 月略有降低。不过若大致以央行公布的名义贷款利率平减相关领域价格同比，测算对应领域“实际利率”，可以看到今年以来企业贷款“实际利率”有所下降，但个人住房贷款“实际利率”并未明显回落，全社会贷款“实际利率”也相对偏高。

我们认为在目前物价偏低、房价同比降幅扩大的背景下，后续或有必要加大降息力度。相比名义利率，更多还需关注“实际利率”。