招商证券：
第一，货币当局对政府的债权在2024年8月增加了5000亿，这主要与8月央行两次国债买卖有关；第二，货币当局对其他金融性公司（例如，证券公司、证金公司、汇金公司等类型的非银行金融机构），这一科目8月增加1600亿，较今年年初增加5809亿。
通常，央行货币政策工具使用的变化会对资产价格产生直接或间接影响，十年前的2014年下半年，央行创设MLF和PSL，增加了货币当局对其他存款性公司的债权，由此，流动性的释放对A股2014年下半年加速上行的行情产生了重要推动。而二十年前的2004年下半年开始，央行对其他金融性公司债权大幅增加，在2005年开始成为推动A股上行的重要的流动性力量。综上所述，我们需要密切关注央行货币政策操作思路调整对市场的影响。
