相比美债，美股非常贵，2007年以来没见过的贵！

如图所示，美股股息率（绿线代表标普指数股息率）当下远低于10年期美债收益率（红线），上一次达到如此大幅的差值还要追溯到2007年。

标准普尔指数在年初提供如此少股息的情况下，却能实现年度增长的情况并不常见。

即使在 2000 年和 2001 年，美股实际上在年初股息率也达到了 4.1% 左右——比现在高——但这两年仍以下跌告终。

那 2025 年呢？