Josh Brown：
如果只能用一张图表来解释他对 2025 年的市场展望，那就是这张：
蓝色条是专业经济学家对美国 GDP 增长率的预期。黄色条是 2023 年和 2024 年的实际情况。经济学家在 2023 年时几乎 100% 一致认为，经济衰退是疫情后遗症和利率大幅上升的必然结果。他们错了，由于金融系统中所有过剩资金的流通速度，GDP 增长了 3% 以上。消费者坚守阵地，而企业在人工智能和数据中心基础设施上的支出激增。
经济学家从对 2023 年的错误预测中吸取了教训，因此对于 2024 年，他们对经济增长的前景更加乐观。然而现实再次让他们震惊——GDP 增长速度几乎是他们预期的 1% 的 3 倍。24 年什么都没有改变。违约率保持在低位，利率保持在高位，消费者继续在旅游、休闲和娱乐上支出，人工智能热潮实际上加速了。哎呀。又错了。太悲观了。
现在，我将注意力转向 2025 年的蓝色条形估计值。注意到了什么吗？这次没有人低估经济潜力。共识现在是最大程度的看涨。策略师们将标准普尔 500 指数的目标设定在 7,000 点左右，远高于今天的 6,100 点。如果不是因为对关税的担忧，我可以想象，鉴于特朗普政府发表的所有支持增长的言论以及随之而来的华尔街乐观“氛围转变”，GDP 估计值将更接近 3% 而不是 2%。就连我认识的民主党人今年也倒霉了。IPO、并购、放松管制、加密货币成为主流、大型科技公司 CEO 与白宫保持一致，这一切都在发生。每个人都很兴奋。
估值说明了一切。当前市场的市盈率是过去几十年来最高的十分之一。信用利差接近历史最低水平。目前，恐惧情绪还没有被反映到任何因素中。
