国盛证券：
2024下半年以来，美国CPI和核心CPI的3M环比折年率均出现持续反弹，1月分别升至4.5%、3.8%的高位，表明二次通胀压力已开始显现。根据我们最新测算，2025Q1-Q4美国CPI同比分别为2.8%、2.8%、2.9%、2.7%，核心CPI同比分别为3.2%、3.1%、3.1%、3.0%。这意味着，美国通胀进一步回落的空间已不大，并且2025全年通胀水平仍将明显高于美联储的政策目标。
TS Lombard 的Blitz：
美国通货膨胀跟随经济增长而来，当经济处于充分就业状态时，滞后时间较短，就像现在一样，1 月份的 CPI 数据证实了这一点。
如图，令美联储特别不安的是，长期以来一直压低通胀的商品价格（不包括食品和能源）正在加速上涨……
今年，市场将在某个时候开始对 2026 年的加息定价。
