高盛对冲基金研究主管 Tony Pasuariello从本周美股走势中得出了一些明显的结论：
i.基本面无疑已经恶化，现在是一个程度和持续时间的问题。
ii. 直到新闻流发生变化，市场先生才会继续寻找看跌期权执行价；在这里，我同意 Rich Privorotsky 的观点：“要使市场走高，我们需要看到可靠的（关税）退出渠道。”
iii. 一个难以忽视的事实：标准普尔的预期市盈率为 18 倍，在 25 年的数据中仍排在第 81 个百分位（市场在 2018 年触底，约为 14 倍，2020 年为 13 倍，2022 年为 15 倍）。
本周我们客户的反应并不微妙： 在巨大的市场交易量下，资金流严重偏向卖方。
尽管近几周快钱已经抛售了大量多头头寸，并且持续到本周，但其他群体才刚刚开始降低风险。
——也就是说：随着事态恶化，我们看到多头经理开始出价。
现在焦点转向该资产类别的最大持有者——美国家庭——他们尚未摆脱风险。
在这种背景下，外国投资者在美国股票中持有大量累积多头头寸。
以上群体很可能决定未来几周美股走势（因为公司回购窗口要到月底才会打开）。
