美国30年期国债收益率接近 5%，而对“美联储政策利率”联邦基金利率的预期定价却低于此前高点时期 50 个基点。这一现象表明期限溢价显著上升。
期限溢价的上升背后有很多原因：包括美债供应预期增加，同时通胀预期也在上升。此外，市场还预期外国投资者可能会逐渐减少对美元资产的配置等。
德银认为：即使经过最近的上升，期限溢价从长期历史标准来看也并不算高。
该行认为，未来有几种可能会让30年期美债收益率轻松突破5%：
-美国财政宽松比预期更强烈，比如近期的减税法案；
-未来几个月数据显示就业市场强劲且通胀压力上升；
“新债王”Gundlach近期一直在表达的观点是：下一次美联储降息，长期美债收益率可能“不降反升”；
他认为美联储很可能被迫重启“收益率曲线控制（YCC）”，甚至美国财政部会“重组美债”。
届时，他认为当下最火的“美债陡峭化交易”会面临冲击。（追风交易台）
