西部证券：
回溯至 4 月初，受关税政策的直接冲击，全球科技股集体承压，股价跌入阶段性低点。
然而，随着市场情绪的逐步回暖以及行业基本面的改善，海外市场 AI 算力及应用相关公司展现出强劲的反弹动能。从芯片到云服务提供商，再到各类垂直领域的 AI 应用企业，多数公司股价已回升至前期高点，其中英伟达、微软等行业领军者，其股价甚至持续突破历史新高。这也充分反映了海外资本市场对AI 技术迭代推动产业变革的高度认可。
而与之形成对比的是，聚焦国内市场的 AI 产业链相关标的，无论是基础层的算力芯片企业、中间层的算法服务提供商，还是应用层的各行业解决方案公司，均未出现类似海外市场的强劲反弹。由此，AI 海外链和国内链的公司股价出现分化，形成剪刀差。
