BoA 的 Hartnett 关于美元熊市和美股泡沫/萧条的分析：
美国政府需要 25⁄26 年繁荣和泡沫，这是扭转美国债务和赤字趋势的最简单途径，为什么美元长期熊市是进入 2026 年的清晰投资主题，为什么全球投资者继续避开长期政府债务，转而选择历史上昂贵的股票和信用债。
标准普尔 500 指数动态市盈率为 22.5 倍……自 1988 年以来的第 95 个百分位，
静态市盈率 27.4 倍……自 1900 年以来的第 98 个百分位，
MSCI 指数（美国除外）动态市盈率为 14.7 倍……自 2006 年以来的第 92 个百分位，
美国 IG A+ 信用债利差 64 个基点……过去 30 年的第 98 个百分位数
