从“AI烧钱”到“美联储降息”的潜在路径

国金证券：

未来一个阶段，美联储对于失业率的考量应该会大于对通胀的担忧，当前失业率已经接近美联储制定的4.5%目标，一旦突破那么明年将会有多次降息。

我们认为未来从失业率传导至货币政策再到实体经济的潜在路径可能是：AI激进投资持续→失业率突破4.5%的阈值→货币政策兜底进行多次降息→刺激全球制造业投资需求→失业率下降但通胀上升→引发二次通胀风险。但无论如何，在通胀上升之前，AI投资+受益于降息的制造业投资都将带来实体经济的需求恢复。