【美日能不能到120，还要看投机者】德银在4月4日的报告中指出，只要日本央行不改变债券收益率曲线控制，那么美日就会受到温和支撑。不过能不能到120，就要看投机者们了。我来砸个盘

日元可能因为经常帐盈余而走强，同时考虑到购买力平价，日元过度贬值也需要修正，不过只要在日本通胀达到1%以前，日本央行不改变目标，这对美日来说是一个温和的支撑环境。

同时在过去几年中，尽管日本央行的超级宽松政策，日本政府养老基金不断的买入国外债券，但对美日也只是支撑作用，并非推动美日上涨的因素，美日在2013-2015年年中不断上涨的潜在因素是美国经济的强劲。同样的，接下来推动美日走高的也不是养老基金，而是一些其他的投资者，比如说买入国外债券对外汇市场进行对冲的投资者。

由于国内债券的短缺，日本投资者还会继续大量买入国外债券。但是日本投资者买入国外债券的同时会对汇率进行对冲，所以对汇率市场并没有太大影响，而有时候则是在国外债券走软的时候买入。因此日本以外的投机者才是美日测试120的关键，尤其是当美联储在激进的财政政策下加息的话。