【新财年紧盯日资流动数据 日元汇率小摩唱多大摩看跌】随着日本踏入新财年，摩根士丹利（大摩）和摩根大通（小摩）双双关注日资流动数据，对于财年交叠时日本投资者的大额海外债券净购入，以及海外投资者抛售日元计价货币市场工具(MMI)的预期这两点进行分析，得出的结论却截然相反：大摩看跌日元，小摩唱多日元。全文请猛戳(ﾟ∀ﾟ)

大摩认为海外投资者（有可能来自美国）抛售日元计价MMI（判断美元离岸性及日元外汇融资成本的指标）的预期。上周共有3万亿日元资本流出日元计价的货币市场工具，创2016年最后一周以来最大流出。当时大笔资金流出日元计价MMI时，美日基差（即日元对美元融资成本）从-60点大幅扩大至-80点，推涨美元/日元。大摩将持续关注MMI资本流动的情况。

小摩认为日本投资者可能会在进入新财政年度时积极投资用外汇对冲的海外债券，因为美元/日元的下降使外汇对冲外债投资更具吸引力。如果其他条件不发生变化，外汇对冲外债投资的增加可能会导致美元/日元下挫，而不是上扬，因为虽然外汇对冲外债交易对于汇率是中性的，但仍将推高美国国债收益率，导致美日利差收窄，进而为美日货币对带来下行压力。