【中信固收评信贷数据：剪刀差有所减少，社融中非标和债券融资回暖】3月房地产调控下，企业贷款大幅减少，造成3月信贷增长不及预期。另一方面，“一行三会”对资管行业统一监管料对非标投资造成打击，企业融资需求向银行承兑汇票、信托贷款等非标融资转移，社融中非标融资与债券融资需求的加大使社融数据超预期。此外，M1与M2增速皆不及预期，但剪刀差有所减小，表明资金开始脱虚向实。整体来看，社会融资总需求回暖，经济仍呈现弱复苏之势。