【猪周期对货币政策影响或有限】展望2019年，猪肉价格上涨或在一定程度上干扰货币政策的宽松节奏，但CPI掣肘货币政策并使之转向的可能性较低。其一，当前全球经济增速放缓，经济动能缺失，原油价格下半年将受到需求不足的压制，从而对通胀水平形成拖累；其二，货币政策主要观察的是物价的总体水平，而不针对个别商品价格变化进行调整，猪价这一单一因素的扰动导致的CPI上升，并不会引起货币政策的收紧；其三，增值税减税细则的逐步落地，部分集中度较高的行业，竞争程度越高，或通过降价的方式获取更多的利润，例如在批发零售、文化娱乐业以及交通运输、电热燃气水力相关等行业中，商品降价概率更大。这将在一定程度上缓解猪价上涨对CPI的压力，成为CPI的稳定锚。（中证网）