做个像样的对冲基金，只有几个bloomberg屏幕和经纪账户是不够的。您还缺一个进入全球市场给您开门的小伙伴——主经纪商（PB）。
他们才是大多数对冲基金正常运作和赚钱的关键，尤其是那些喜欢用杠杆做外汇长短卖空策略的。所以没有PB（在广发的例子里，没有花旗），就不会有对冲基金：这句话一点也不夸张。
雷曼破产前，PB就像一个隐形引擎，运作系统（拿券，抵押，再出借）从没被质疑过。雷曼之后就是您熟悉的情节：Prime Broker变成了 Subprime Broker。再后来，小PB的生意流向大PB。十年前，资产过30亿美元的对冲基金平均一人5个PB小伙伴，到了2011年，降到一人2家PB大伙伴。花旗就是在PB市场重新洗牌时成功上位，挤掉小PB，揩油大PB（包括摩根和高盛）。
广发的不幸有很多原因，可这么多年了，我们依然在玩别人的游戏：
花旗对广发的margin call大半年没追加，虽然很狂野，但符合花旗风险偏好，和内部追责的机制（宽进严出，配资好放，一旦出问题马上走人）。
花期撮合的交易对手，正是当年揩油的两家大PB。这个游戏，赚钱的时候，交易对手一个都找不到，无人来玩耍；亏的时候更加找不到流动性，还得不断补保证金洞洞。就像笼子里跑圈圈的小松鼠，永远看不见在笼子外指指点点的人。
所以对坑这件事，好像还是别人的游戏。
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