【中信证券明明：稳货币+宽财政+紧信用将成为下一步政策组合】明明债券研究团队点评政治局会议称，本次政治局会议表述出现明显变化，代表经济环境发生改变，政策方向、组合出现调整。一季度经济超预期，但政策保持中性，意味着虽然经济基本面有所好转，但进一步超预期的可能性不高。从政策面来看，宽货币并未结束，组合的调整才是重点，稳住短期流动性的同时平滑信用增速存在必要，特别是重提房主不炒正是由于一季度融资过快增长导致一线城市房价存在上涨压力，所以稳货币+宽财政+紧信用将成为下一步政策组合。信用投放的平滑有助于避免资产泡沫和过热的风险，债市并不悲观，利率超调回落，全年利率将呈现“M”形走势。