从手机销售看消费

江海证券屈庆：手机销售是跟踪消费较好的微观指标。从月度手机出货量看，2-3月份受到疫情的冲击，出现断崖式的下跌，4月份出货量出现爆发式增长，表明疫情期间压制需求得到充分释放。但5月份出货量绝对水平和同比增速均再次出现明显的回落，说明疫情压制需求的释放并没有持续多久。

实际上，消费端的很多数据都有类似的情况：2-3月份疫情严重，确实压制了一些消费需求的释放，也就是补偿性的消费。但是5月份消费回暖速度并没有延续。我们认为，疫情对居民收入的影响是深远的，对消费是冲击也不可低估。