基金热与牛市

东吴证券：

1. 新基金集中大量发行始于各牛市中期，并在牛市达到顶点时，新发行规模达到峰值，本轮新发基金大量发行始于2020年初。

2. 在牛市前中期，基民主要表现为净赎回，牛市后期，基民开始集中大量申购，并在牛市达到顶点结束时，申购份额同步至最高值。

3. 基金净增加份额与市场表现同步变化，且在各轮牛市行情最高点时基金净增加份额也达到最高。