政府债发行结束之日，社融大拐点之时？

近期利率中枢不断抬升，10年期国债利率已经高于去年同期水平，融资成本的抬升也会对实体的融资需求构成一定压制，再加上地产融资政策也在逐渐收紧，企业、居民的融资增长会逐渐趋缓。随着政府债发行逐渐结束，社融的大拐点也会出现。（中泰证券）