A股历史上仅有两次连续两年拉估值，2021年估值再度提升难度大

A股历史仅仅06-07年和19-20年连续2年提升估值带动指数上涨。宏观流动性收紧（M2下行、加权贷款利率上升）的年份（除了基本面非常强劲的2017年之外）,市场面临着杀估值的压力。（申万宏源）

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