油价的“期货贴水（BACK）”结构

近期油价涨势引市场强烈关注，但值得注意的是，尽管近端油价持续走高，但远端油价涨幅弱得多。

油价走高的核心逻辑是疫苗接种加速、世界经济复苏，会引发供应短缺，但油价结构似乎说明市场并不相信未来原油供应会持续收紧。