华泰证券指出，香港计划2021—2022财政年度上调股票印花税，为历史上首次，或为缓解香港政府财政压力。在亚洲金融危机、科网泡沫阶段，香港有三次下调股票印花税经历；借鉴A股两次上调股票印花税经验，短期市场均出现明显跌幅、成交额大幅下降、波动率提升，前期强势品种跌幅相对靠前。在印花税上调叠加美债利率上行的背景下，港股投资者面临的交易成本和负债成本均将共同上升，这有可能削弱港股市场流动性、加剧市场波动率。股票印花税上调消息公布后，中证500跑赢恒生国企指数，南向资金受冲击较大、北向资金则影响较小。我们维持2月相对收益观点：继续加配中证500。
