高盛知名策略师Kostin为美股辩护：
投资者都在问当前的利率水平是否会威胁股票的估值。我们的答案很明确：不会。
尽管标普500当前的动态PE达到了22倍，处于1976年以来历史排位的99%，仅次于2000年的科网泡沫峰值水平，但我们的红利折现模型（DDM）显示，美股的风险溢价只处于历史的28%分位，超过历史均值70个基点。同样，即便近期债券利率飙升，但标普500动态EPS的分红率达到4.6%，相比于十年期利率的300BP的差也处在42%的历史分位数水平。保持当前PE不变，10年期美债收益率需要涨到2.1%才能使得股债利差达到历史均值的250BP水平。而如果利差保持当前不变，美债收益率升至2.0%，美股的PE估值需要下跌10%。
