随着华晨、紫光、永煤、华夏幸福等主体相继违约，信用市场风险偏好大幅下降，导致弱资质地区版图不断扩大，投资向核心区域集中，形成信用债市场的核心资产抱团现象。而这种抱团导致弱资质地区融资受阻，信用环境恶化进一步加剧债务风险，形成负面循环。同时核心地区利差又被压的很低，继续投资价值下降。目前这种债市核心资产抱团演进到了什么地步，未来前景又如何呢？
在100家主体中，总共有15只代表券最近估价收益率比近两年来的平均值高出100bps以上，且处于近两年90分位以上，目前的风险定价均较高。从它们最近收益率在近两年数据的分位数可以看出，这些债券的风险定价基本都偏离了历史正常水平，其中有6只债券的收益率创下了历史新高。在这15只债券的发行主体的发行主体中，河南能源化工集团有限公司、华夏幸福基业股份有限公司为已违约主体，其余13家没有违约的主体分别为：云南省康旅控股集团有限公司、贵安新区开发投资有限公司、恒大地产集团有限公司、晋能控股煤业集团有限公司、晋能控股电力集团有限公司、北京市海淀区国有资本经营管理中心、山东钢铁集团有限公司、天津保税区投资控股集团有限公司、华阳新材料科技集团有限公司、大连万达商业管理集团股份有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司、吉林省高速公路集团有限公司和山西潞安矿业(集团)有限责任公司。（国盛证券）
