徐小庆：核心资产估值依然偏贵，但短期调整到位

敦和资管徐小庆比较了本轮茅指数跌幅和去年半导体和疫苗指数的调整幅度：

对于核心资产，估值依然偏贵，考虑到美债收益率在下半年还会进一步上升，调整的中期趋势并没有结束。但短期随着美债收益率阶段性企稳，这轮调整也阶段性到位。参照去年半导体和疫苗指数上涨和下跌的路径去看现在的核心资产，其实已经跌到了整个涨幅的40%的水平，如果我们将上涨的区间作为一个总的区间，计算下跌的分位数，到30的分位数就会止跌反弹，现在已经比较接近。短期来讲，核心资产阶段性调整到位，后边或许会有一轮反弹。