中信证券：国债收益率料难以顺利下行

中信证券研报指出， 2021年一季度货币政策执行报告显示，3月新发放贷款加权平均利率再次上行，较去年12月末上行0.07个百分点至5.10%，企业贷款、房贷利率自2019年后首次上行，贷款利率回升趋势得到确认，反映出企业融资需求处于高位。新增中长期贷款占比、PPI和PMI指数的变化都间接验证了这一观点。我们认为贷款利率在一季度的上行以及后续难有下行空间与金融支持实体经济这一目标并不矛盾，但这一趋势可能会制约广谱利率走势，在贷款利率回升的背景下，国债收益率料难以顺利下行。