中金：预计近期长端国债利率可能跌破3.0%，政府债供给为最不确定变量

中金邓巧锋、张文朗等在研报中称，对年内债市走向的判断，关键取决于于大宗品走势、政府债发行节奏以及经济增长动能等因素。在国内通胀或是阶段性现象的背景下，从银行资产加大配债的角度看，长端国债利率似乎还有进一步下行空间。不过这些因素/预期，或在近期的债市调整中已被price in，这其中最为不确定性的变量是政府债供给（其发行规模或也取决于经济动能走弱的情况）。虽然今年新增政府债存在发行不完的可能性，但发行量大幅低于年初预算7.22万亿元的可能性或较低，3季度或迎来发行高峰期。在此背景下，预计近期长端国债利率有跌破3.0%的可能，但或在下半年升至略高于3.0%的水平，国债期限利差有所收窄。