中信证券：8月资金面缺口预计达到9000亿元，向市场流动性提示了一定的风险

中信证券明明债券团队在研报中称，①年内剩余月份MLF到期压力大，8月逆回购预计维持前期发行与到期平衡的操作，净融资为0，但7000亿元MLF到期带来的资金缺口影响较大；②地方专项债发行节奏提速，预计8月政府债供给增长，考虑到国债到期量较7月明显回落，因此整体净融资压力会有所凸显；③预计财政整体“支多收少”，但考虑政府债净融资，财政存款可能增加2000亿元左右，对资金面造成一定的利空；④外汇占款和流通中现金的变化较小，带来的资金缺口料不足500亿元。

– 综上，8月资金面缺口预计达到9000亿元，近期降准置换部分MLF的政策组合明确，MLF利率维持不变减轻了市场“降息”预期，如果后续MLF继续维持到期缩量续作或停止续作，则降准所释放的资金难以对市场有明显提振，随着地方债发行提速，流动性层面可能还将受到进一步冲击。