国泰君安：债市欠配行情已经结束，预计未来两个月显著向上调整20bp

国泰君安证券覃汉、石玲玲认为，欠配机构的视角从长久期利率债→高评级信用债→低评级信用债不断切换，说明欠配压力可能已经接近尾声，除了商业银行受现金理财新规约束需要进行策略转型外，其他主流机构基本已经转向谨慎，市场上能够买的资产基本筛过一遍，后面还能选的资产已经不多，在没有增量利好的情况下，全面“扫货”行情基本告一段落。下一阶段资金波动可能会成为常态，利率向上调整的风险正在加大。在欠配压力接近尾声，8-9月地方债供给放量、宽信用预期发酵、国债期货多头平仓等多重利空共振的情况下，维持未来两个月债市会显著向上调整20bp的判断。