国泰君安研究所宏观首席分析师董琦判断，债务周期自去杠杆以来，已到尾部阶段，新债务周期的曙光在不远处。经济结构分化在2022年上半年将达到极致，年底新旧经济可能重回收敛。全年经济动力前低后高，看好制造业投资景气延续和大众消费的修复。货币政策将前松后稳，国内货币政策依然以“我”为主，外部因素的制约有限；财政政策前置发力，广义财政周期在2021年的四季度已经开始触底反弹。产业政策是未来破局要点，核心需要关注新基建（能源），以及农业和消费与健康等行业的政策推进；而地产投资的触底还有距离。2022年能耗压降目标有向下微调的可能，2.6%附近比较合理。随着下半年经济企稳，供给约束的特征可能会再次回到视野。如果往更长期去看，从碳达峰角度而言，新能源投资在未来1至2年还需不断加速。（中证报）
