民生证券管清友 ：8月社融低于预期，主因是地产继续低迷，同业创新活动放缓。中长期贷款高位反映对债务存量的维系。票据融资继续高增长，实体融资需求不强，银行风险偏好下降，通过风险小、灵活性强的票据贴现完... 民生证券管清友 ：8月社融低于预期，主因是地产继续低迷，同业创新活动放缓。中长期贷款高位反映对债务存量的维系。 票据融资继续高增长，实体融资需求不强，银行风险偏好下降，通过风险小、灵活性强的票据贴现完成信贷额度是主因。实体融资需求放缓导致货币供应内生性收缩，M2和存款新增均低于预期。
