【9月货币数据点评】中金：回溯调整存款偏离度因素致M2高于预期。 新增贷款量体现了央行的态度，而新增贷款结构（主要看贴现占比）反映融资需求。

- 9月份信贷数据中，贴现占比由7-8月份的30-45%大幅下降至9月份的10%，中金公司银行业分析团队认为原因主要有：

1、季节性因素。季末一般银行会集中释放储备项目，使得对公一般性贷款占比上升；

2、银行对部分行业提升限额，比如铁路。从10月份的情况来看，一般性贷款的增长依然乏力，票据在新增贷款中的占比仍然较高，显示经济需求依然较弱。