高盛：美债市场流动性恶化，交易员对冲成本飙升

高盛的利率策略师在一份报告中表示，在美联储缩减资产购买规模的同时，乌克兰危机正导致市场融资压力加剧。策略师在报告中表示：“市场深度、交易指令的价格影响和收益率离散度方面的指标都表明了市场严重受损。此前美联储减码购债已经略微降低了利率市场的流动性，而最近的事态发展又放大了这些压力。没有美联储作为‘后备买家’，流动性提供者‘会在单边资金流动导致库存积累的情况下面临更大的风险’。

– 过去一周，随着俄乌局势加剧避险买盘，交易员不得不支付自2020年3月流动性危机以来最高的价格，以对冲美债收益率进一步下跌的风险。鉴于俄乌局势升级，交易员降低了对美联储的加息预期，部分交易员认为10年期美国国债收益率有望重新测试1.70%，这将是1月13日以来的最低水平。周二（3月1日），因担心美国10年期国债收益率在3月底跌至1.55%（较当前水平低约20个基点），对期权产品的需求继续上升，推高了美国10年期国债期货看涨对看跌期权的溢价，一个月25delta风险反转率飙升。