中金公司评论中国10月进出口数据： 高基数拖累出口同比增速回落，出口环比动能仍较强。出口同比增速回落，主要反映去年10月出口基数高，从出口环比动能看增速仍保持相对较强。

出口分国别看，对日本出口同比增速低位继续下行，反映政治因素和日元贬值对以美元计价的出口金额的计价因素；对欧盟出口同比增速大幅回落，主要反映去年同期高基数；对俄罗斯出口同比增速下滑反映油价下跌对俄罗斯的收入冲击；对香港出口同比增速回落较多，剔除对香港出口金额后的总体10月份中国出口同比增速10%，较9月的12%小幅回落。

出口分产品和贸易方式看，10月加工贸易出口同比增速回落4个百分点，一般贸易出口同比回落1个百分点。值得注意的是，在10月总体出口同比增速回落的情况下，高新技术和机电产品出口同比增速逆势上升，升幅达4个百分点。

大宗商品价格显著下跌，拖累进口金额同比增速。10月进口同比增速4.6%，较9月回落2.5个百分点，略低于我们预期的5%。进口增速下行主要反映国际大宗商品价格大幅下跌的冲击。10月中国铁矿石和原油的进口数量同比增速分别回升3和11个百分点，但10月中国铁矿石和原油的进口金额同比增速变动幅度分别为-4和+2个百分点，反映大宗商品价格下跌对进口金额同比增速的影响大。

贸易顺差显著扩大。10月货物贸易顺差454亿美元，较9月扩大144亿美元，顺差同比增速46%。向前看，去年11月出口基数继续升高，可能拖累今年11月出口同比增速继续小幅回落。而大宗商品价格11月跌幅继续加深，进口同比增速也可能下行，贸易顺差保持高位。