【海通证券央行加速利率市场化 判断未来仍有一次以上降息】海通证券姜超、顾潇啸称，降息周期正式展开，预测未来仍有1次以上降息，宽松有望延续，债券牛市延续。（详见展开）

【流动性观察】①央行宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，标志着降息周期的正式开始。

②1年贷款基准利率下调40bp，有望大幅降低企业贷款融资成本。

③1年存款利率下调25bp，但上浮上限由1.1倍扩大至1.2倍，意味着利率市场化加速推进，而存款利率基本未变，助于银行利润向实体经济的转移，降低经济风险。

④预测15年GDP增速7%、CPI增1.5%，通缩是主要风险，泰勒规则下7天回购利率应在2.5%以下，判断未来仍有一次以上降息，流动性宽松有望延续。

【对债市影响】①央行宣布同时下调存贷款基准利率，降息周期正式展开，我们预测未来仍有1次以上降息。

②将大幅缩窄贷款和债券收益率的差距，打开债券类资产收益率的下行空间。

③判断未来货币宽松仍将延续，7天回购利率均值有望降至3%以下，3个月目标2.5%。

④下调10年国开债目标区间至3.6%-4.0%，下调其目标中枢从4%至3.8%。