鲍威尔8月26日杰克逊霍尔全球央行年会讲话关注点

1、鲍威尔关于FOMC货币政策的表态；

2、鲍威尔对于美国高通胀问题的看法；

3、鲍威尔对于美国经济衰退风险的看法；

4、市场对鲍威尔讲话的反应。

见闻注：

1、8月26日美东时间10:00（北京时间22:00），鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会围绕美国经济前景讲话。

2、高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美联储主席鲍威尔不会在应付美国高通胀问题上照搬沃尔克的行为方式。预计鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上继续保持鹰派，但会重申放缓紧缩步伐的理由。他可能会通过强调美联储仍致力于降低通胀，以及未来政策决定将取决于即将出炉的数据，来平衡这一信息。

3、鹰派措辞可能还不够。鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话有一个任务就是，设法让市场相信，只要美国通胀高于2%这一既定的通胀目标，哪怕美国经济会因为紧缩行动而遭受重创，FOMC在维持货币紧缩政策方面是严肃认真的。

4、市场反应：美国股市和债市部分投资者最近几个月对美联储满不在乎，但现在他们担心是否会在杰克逊霍尔年会期间遭到报应。

a、鹰派美联储将成为美元的阻力。不管实际收益率曲线对美联储在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态有什么膝跳反应，中期而言都可能会矛盾地面临更大阻力。市场预期美联储主席鲍威尔会在本周的杰克逊霍尔年会上重申储抗击通胀的坚定决心。利率互换市场定价显示美联储在9月21日会议上加息50或75个基点的概率各占50%，究竟哪种情境会占上风，关键要看杰克逊霍尔会议。Wrightson ICAP Inc.经济学家Lou Crandall表示：“上周市场对FOMC会议纪要是鹰派还是鸽派最初存在意见分歧……周五鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话不会如此含糊。”

b、鲍威尔的杰克逊霍尔讲话恐放大欧元/美元波动。过去五年的杰克逊霍尔数据显示，会议期间24小时内的已实现隔夜波动率低至4.2%，最高可达13.5%。

c、股市可能会小幅上扬。Bespoke Investment Group称，回顾过去大约40年的年会历史就会发现，每年8月举办杰克逊霍尔年会时，美国股市往往只会小幅上涨，而更大的市场波动往往发生在较晚的时候，即第四季度的上升。