【国泰君安：下半场券商股做波段 保险做趋势】国泰君安认为，监管层限制新增两融业务开展，符合“下半场券商股做波段，保险做趋势”的判断。 后续两融规模增速放缓，券商业绩受一定影响，投资者情绪雪上加霜。券商...

根据草根调研，30万以下两融客户数量约占客户总数六成以上。中信海通等大券商禁止三月开融资新户，估计每家可能损失3万新增户（估算约占现有客户20%），加之50万门槛限制使得两融余额增速将显著放缓。但相关券商可以通过加大网上质押式购回业务，部分对冲潜在业务损失，预计最终收入下滑程度约5%。短期投资者风险偏好下降，券商股板块整体将回调。证监会处理两融事件表明短期内监管层态度由放松转向对风控强调，加之中信遭大股东减持。相关事件发酵下，投资者情绪雪上加霜，后续券商股板块回调压力较大。