中金公司：特种纸板块有望迎盈利修复拐点

中金公司研报称，若年内Arauco、1Q23 UPM以及3Q23 Metsa三大项目稳步落地，2023年浆价有望步入温和下行通道，但受限于木片价格高位、通胀抬高纸浆定价、以及国内仍有较大规模的造纸产能投放预期，2023-2024年浆价走落幅度有限、难以复刻2019-20年底部价格。若浆价下落，中金提示关注特种纸逢低布局窗口，认为3Q22高位浆价压制延续，但若下游需求略修复+终端提涨落地，特种纸板块有望迎盈利修复拐点；若2023年浆价温和下行预期兑现，龙头将享受“低浆价+高纸价”的盈利弹性。中长期看，中金认为行业已迈入“原料为王”时代，木片及纸浆价格中枢或将明显抬升。