中信证券：楼市正在“弱复苏”，供给侧变化正带来机遇

中信证券研报认为，楼市弱复苏中本不存在所谓“金九银十”，政策以渐进累积方式发力。信用风波之下的供给侧变化，为部分蓝筹地产公司带来显著机遇。土地市场的竞争明显更少了，拿地的利润率显著提升了，拿地的区域更趋于一二线核心城市，融资通畅和积极拿地的企业的销售毛利率预计也将迎来拐点。

各地政策继续落地，除了降低首付比例要求，渐进放宽限购之外，按揭贷款利率中枢也有望持续下降。现在起到年底，市场仍有震荡，不存在所谓“金九银十”，但核心城市房价需求总体有韧性，一二线城市稳定去化仍有把握。房地产企业信用大分化的背景之下，决定房地产企业前景的，首先是其信用（表现为债券收益率），其次是拿地力度和开发能力。物业管理公司普遍和地产公司共享品牌，并存在交付和服务合同等关系。物业管理行业更具规模经济。