美联储提到的银行资本金监管救济成了债券市场热议的对象

美国利率市场流动性侵蚀的最新迹象，让人们把目光再次投向可左右市场的监管救济前景。美联储理事Michelle Bowman上周五（9月30日）在国际金融协会演讲讨论资本监管问题，其中提到的一项措施引起了利率互换交易员的注意。Bowman主张的一种监管方式“提供机会考虑调整大型机构资本要求的组成部分，包括补充杠杆率”。

– Bowman上周五讲话之际，美国国债市场经历了流动性极差的一周。摩根大通策略师说，上周四是2022年美国国债市场深度最差的一天，互换利差经历了前所未有的波动。本周一，纽约联储主席（美联储“三把手”）威廉姆斯称，联储官员正在密切关注市场运行。虽然她（理事Bowman）对补充杠杆率的提及仅此而已，但至少说明此事在讨论之中，引发市场热议。银行资本金要求的变化可能会改变美国政府债券和利率互换的相对价值，从而影响互换利差的巨大市场。在2020年3月开始的利率市场动荡期间，美联储决定暂时将银行准备金余额和美国国债持有量排除在补充杠杆率计算之外，以增加额外的做市能力。因此，美国国债相对于互换的价值上升。该豁免在2021年3月到期，但联储表示将提议修改规则。