国盛固收杨业伟团队：赎回资金主要流向银行表内 债市赎回潮高峰或已过

理财与公募赎回形成的负反馈是债市下跌的加速器，但赎回就意味着资金流出债市了吗，却并不一定，而这是对债市趋势性影响的关键。从目前来看，赎回资金主要流向银行表内，而银行在贷款投放不足的情况下更多通过回购等方式给到其他机构，最终依然流入了银行间市场和债券市场。因而整体市场的资金供给并未大幅下降。总体来看，债市赎回潮高峰期或已过去，如果理财赎回压力稳定，那么债市将趋于稳定，而资金从公募理财流向银行并不意味着资金流出债市，而是投资机构的变化，因而更多带来市场结构变化，而非趋势性调整压力。