收益率持续下行，同业存单市场走牛

据上证报，受供需两侧共振的影响，同业存单市场近期持续走牛。4月3日至5月29日，1年期AAA同业存单收益率从2.615%下行至2.41%。当前市场关注的是，存单市场牛市行情能否持续？受访业内人士存在不同看法。有人认为，从发行供给和配置需求等角度来看，同业存单利率仍有可能进一步下行，但预计空间相对有限，可以适度配置或继续持有；有人则认为，本轮行情已演绎到极致，不宜继续追多。

中信证券首席经济学家明明认为，银行同业存单发行意愿有所回落，一方面在一定程度上由于居民超额储蓄的影响仍存，机构负债端仍保留大量存款，导致主动负债的必要性不足；另一方面，资金利率中枢自5月以来震荡下行，市场流动性维持宽松改善了机构预期，也降低了银行融资意愿。“在流动性相对充裕的背景下，银行即便有融资需求，也可通过在银行间市场以较低的资金价格进行拆借，这进一步挤压了对存单的发行需求。”