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中金:融创中国申请破产保护或有助其重组安排

中金对融创中国申请第15章认证的行文进行简要分析:融创中国申请破产保护并不会改变重组条款。融创中国美元债受美国纽约法管辖,且债权人结构复杂,涉及境外多个国家地区,公司寻求15章破产保护申请,实质上是寻求美国法院对美元债务重组协议安排程序的认可和效力上的保护,美国法院可以根据第15章给予适当的救济,其中就包括“暂停转让、抵押或以其他方式处置债务人任何资产的权利”。中金认为申请破产保护有助于完成债务重组安排。

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市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

根据最终的重组方案,中金认为选择不同方案的债券人后续回收率将各有差异,整体来看债转股选项现金回收时间相对更早和灵活,但回收率受到最低转股价的制约。对选择债转股部分的债权人,回收率主要取决于可转股阶段公司股票价格表现,其中CB的转股窗口期为重组生效日起12个月内,MCB转股的年期更长、但有时间窗口及比例限制,选择融创服务股票的回收率约在18%左右。对选择债券展期部分的债权人来说,中金认为后续回收率将取决于公司境内项目销售回款和资产处置情况。(观点网)

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