政府债发行提速阶段，货币政策操作与利率走势如何？

据中信证券研究，近期政府债发行提速，流动性持续偏紧，引起市场担忧。回顾历史上宽财政发力阶段资金面与债市走势，一方面较强的宽财政预期相较于流动性缺口本身更容易引起长债利率脉冲式回调，另一方面财政发力引起的资金面调整通常是阶段性的，核心影响仍是央行数量端工具取向。宽财政阶段央行宽货币协同发力并不罕见，而当下央行宽货币取向仍然明确，政府债发行提速预期对市场扰动的或不会持续太久。