花旗集团表示，日本当局如果入市支撑日元，他们可能需要出售美国国债，而不仅仅只动用存放在美联储一项重要工具中的资金。美联储的外国逆回购工具使用量过去三周扩大了约320亿美元，达到三个月高点3,650亿美元。这种流入促使市场猜测，日本决策者正在增持美元现金头寸，为出手提振日元做准备。目前日元兑美元汇率接近152日元，位于34年低点附近。不过，Wrightson ICAP认为，资金的增加可能是暂时的，与季末和美国长周末假期有关。
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更重要的是，日本官员在2022年上一轮的汇市干预中没有动用美联储这一工具，而且“大部分资金十年来都没有动用过，”花旗策略师Jason Williams写道，“因此，如果日元突破152导致干预出现，我们预计会有一些短端国债抛盘出现。”日本央行等货币当局可以把资金存放在美联储这一工具中赚取利息，而不是投在国库券和其他证券上。他们需要动用美元时，可以直接从该工具中提取资金而不会扰乱市场。Wrightson的Lou Crandall还指出，该工具可能有吸引力，因为它可以作为流动账户 (sweep account)，而且可以在3月29日周五美国市场因耶稣受难日假期而休市时动用。Crandall指出，还有一个有力证据表明日本并非此次季末资金激增的原因。日本财务省上周发布的3月数据显示外国央行现金持仓下降，这表明美联储工具使用量的增长来自于其他国家。（彭博）
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